http://www.gold.org.cn/detail_27_2783.aspx

　　

　　“投資猶如娶妻，人生各有緣分。喜愛野蠻女友的人，或者鐘情于“馴悍記”，玩的就是心跳。對(duì)于多數(shù)人而言，還是偏愛慧敏淑儀，齊眉舉案白頭偕老。而巴菲特之不愛，或者就是你之真愛。”

　　黃金在近10年是最受關(guān)注的商品，后金融危機(jī)時(shí)代，黃金價(jià)格的每一次波動(dòng)，都可以說是全球市場(chǎng)的一次映射，也都成為專家學(xué)者和街頭巷尾的熱議話題。不同的人自然有不同的看法，但由于黃金特殊的社會(huì)歷史地位和貨幣史地位到了家喻戶曉的地步，幾乎人人都自覺有資格對(duì)此說上兩句?！芭踅鹫摺迸c“倒金者”則互相攻訐，為自己的陣營(yíng)吶喊。

　　其中，沃倫·巴菲特成為“黃金無用論”者的護(hù)身符及擋箭牌。他被引用的最多流傳最廣的是“即使是（黃金）跌到每盎司800美元，我也不會(huì)買黃金”。鑒于其世界富翁暨投資大師的身份，許多人便把這當(dāng)作黃金不值得投資的確鑿佐證、金科玉律。然而，雖然巴菲特本身是投資大師，但投資偏好并不一定意味著邏輯理性，更不意味著可以追隨。

　　巴菲特不投資黃金是因?yàn)樗J(rèn)為黃金有兩個(gè)明顯的缺點(diǎn)：一是沒有太多的用途，二是沒有“生產(chǎn)繁殖”能力。他的說法是：“的確，黃金有一些工業(yè)和裝飾用途，但這些用途的黃金需求量是有限的，也沒有能力消化新增的黃金產(chǎn)量。同時(shí)，如果投資者一直持有1盎司黃金，不管你持有多少年，最終的結(jié)果還是只有1 盎司黃金。”

　　這里，我們不從黃金價(jià)值的產(chǎn)生和受到認(rèn)同的由來進(jìn)行闡述，僅僅從巴菲特投資大師的身份上進(jìn)行解析。如果不投資黃金只是因?yàn)樯鲜鲈颍瑒t所有貴金屬都不值得投資，或者說只會(huì)比黃金更不值得投資。

　　比如白銀，作為廉價(jià)的貴金屬，長(zhǎng)久以來一向是黃金的影子，價(jià)格基本隨著金價(jià)起伏。然而，20世紀(jì)90年代末，全世界都在熱炒互聯(lián)網(wǎng)概念股，號(hào)稱不會(huì)購(gòu)買黃金寧可投資股票的巴菲特卻開始持續(xù)買入大量白銀。

　　1999年初，巴菲特就買入1.3億盎司的白銀，在白銀價(jià)格達(dá)到7.81美元/盎司的高位后，他又在白銀的回調(diào)中不斷加倉(cāng)。據(jù)市場(chǎng)人士測(cè)算，其白銀的平均成本約為5美元/盎司左右，最多時(shí)其頭寸占到差不多世界一年的白銀總產(chǎn)量，期貨市場(chǎng)白銀總持倉(cāng)量的1/4。白銀價(jià)格從5美元/盎司上漲至15美元/盎司后，2006年5月11日，就在ETF上市不久之際，在國(guó)際白銀市場(chǎng)上又突然傳來沃倫·巴菲特將了結(jié)白銀頭寸的消息。

　　巴菲特發(fā)表言論說，他相信“目前金屬價(jià)格的上漲是受投機(jī)買盤的推動(dòng)，而不是基本面情況在起作用”，鑒于價(jià)格走勢(shì)和基本面乖離率過甚，對(duì)此他“將不再保留白銀期貨頭寸”。2006年5月至6月，巴菲特清空了所有的頭寸，8年白銀戰(zhàn)完美收關(guān)，在白銀市場(chǎng)獲利甚豐。

　　由此可見，既然1盎司白銀不管持有多少年，最終結(jié)果肯定還是只有1盎司白銀，那么，巴菲特對(duì)于“黃金無用”的所謂理論依據(jù)，不但在理論上站不住腳，而且他自己也并不如是奉行。

　　那么，白銀這種放著也不會(huì)“ 繁殖”的東西，巴菲特緣何會(huì)投資呢？還是讓數(shù)據(jù)來做最直觀的“解說員”。

　　在1976年至1980年的大牛市中，黃金從每盎司100美元上漲至每盎司850美元，漲幅達(dá)7.5倍。而白銀從每盎司4美元上漲至每盎司50美元，漲幅為11倍多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金的漲幅。

　　在過去10年內(nèi)，黃金價(jià)格從每盎司371.3美元，最高上漲至每盎司1900.3美元，漲幅約5倍。白銀價(jià)格從每盎司1.3美元，最高上漲至10.12美元，漲幅7.8倍。

　　市場(chǎng)數(shù)據(jù)說明，白銀的價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于黃金，而且事實(shí)上，其單日價(jià)格波動(dòng)更為劇烈。這種劇烈的價(jià)格波動(dòng)背后，便是逐利的“大鱷”。

　　這是因?yàn)?，白銀價(jià)格相對(duì)低廉，且受政治、經(jīng)濟(jì)因素影響較小，更易操縱，因此成為一些大資金的理想操縱對(duì)象。

　　白銀的價(jià)格波動(dòng)遠(yuǎn)比黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈，因此存在著更多的逐利空間，投資白銀能夠獲得比黃金更高的回報(bào)。白銀的可操縱性更強(qiáng)，更有利于資本“大鱷”“血洗市場(chǎng)”時(shí)，翻手為云覆手為雨，這是巴菲特投資白銀的原因。

　　而黃金因其歷史上所具有的貨幣屬性，價(jià)格受國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)影響甚大，被個(gè)體操縱的空間相對(duì)較小。因此，巴菲特“不愛”黃金，其實(shí)是因?yàn)辄S金價(jià)值的穩(wěn)定性，讓他難以撼動(dòng)。而這，正是普通投資者應(yīng)該投資黃金的理由。

　　當(dāng)然，又會(huì)有人問，既然白銀獲利更大，我們就更應(yīng)該追隨巴菲特進(jìn)行投資。誠(chéng)然，巴菲特在白銀投資上賺得盆滿缽滿，但他的投資節(jié)點(diǎn)亦十分關(guān)鍵，尤其是在一舉拋空之際，市場(chǎng)往往哀鴻遍野。

　　市場(chǎng)的玄機(jī)，尤其是投資狙擊的玄機(jī)，就在于不可預(yù)料的心理預(yù)期。普通投資者就算料到了這個(gè)開頭，也肯定料不到這個(gè)結(jié)局。因此，市場(chǎng)狙擊常常都是“一將功成萬骨枯”，“大鱷”的崛起正是因?yàn)闊o數(shù)跟隨者變成了炮灰。

　　此外，只有以巴菲特這樣的實(shí)力，才能如此持有并且如此長(zhǎng)久持有白銀，期間他也曾有過虧損，大約在20%左右。當(dāng)然，對(duì)于巴菲特的投資來說，他精準(zhǔn)的眼光和沉著應(yīng)戰(zhàn)的能力必不可少，但這一切的前提是他有龐大的資本。

　　真相是，投資策略必須要和你的投資實(shí)力完美結(jié)合。你不應(yīng)當(dāng)問，要不要投資黃金？而是要先問自己，我投資的目的是什么？ 不應(yīng)當(dāng)問，我是否要學(xué)巴菲特？而是先問，我是誰？巴菲特已然是個(gè)富可敵國(guó)的人。你呢？是手握重金，打算一戰(zhàn)成名或者孤注一擲？還是手有余錢，想要做個(gè)保值放心投資？是準(zhǔn)備生生死死、傾國(guó)傾城？還是小富即安、福樂安康？

　　因此，巴菲特即便是英雄，可以崇拜，卻不一定要效仿。

　　投資猶如娶妻，人生各有緣分。喜愛野蠻女友的人，或者鐘情于“ 馴悍記”，玩的就是心跳。對(duì)于多數(shù)人而言，還是偏愛慧敏淑儀、齊眉舉案、白頭偕老。而巴菲特之不愛，或者就是你之真愛。(作者萬喆是中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)