http://world.huanqiu.com/observation/2013-05/3902946.html

　　　　

　　黃金定價(jià)仍看美國(guó)臉色

　　最近黃金坐上云霄飛車，先是勢(shì)如破竹地大跌，而后實(shí)金市場(chǎng)大熱，據(jù)說(shuō)“中國(guó)大媽”們奮勇掃金，直教全球市場(chǎng)為之動(dòng)容。雖然，事后有媒體稱這是則假消息，但它仍是一個(gè)值得探討的話題。

　　黃金不是一件普通的大宗商品，它的特殊性在于其貨幣屬性。盡管自“布雷頓森林體系”崩潰之時(shí)起，理論上作為貨幣的黃金已宣告終結(jié)。然而，每當(dāng)政治經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變故，黃金便脫穎而出，成為人們爭(zhēng)相購(gòu)買的避險(xiǎn)資產(chǎn)。在今天，各國(guó)紛紛加大貨幣發(fā)行量，一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買力變得難以衡量，人們對(duì)真實(shí)財(cái)富和真實(shí)價(jià)值的呼吁和渴望越來(lái)越高，于是黃金的貨幣屬性再次凸顯。自2008年美國(guó)發(fā)生金融危機(jī)以來(lái)，美元霸權(quán)受到質(zhì)疑，黃金價(jià)格即屢創(chuàng)新高。

　　不難看出，金價(jià)堅(jiān)挺的主要原因，其實(shí)還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，美債危機(jī)始終不能解決，唯有靠美元濫發(fā)，導(dǎo)致美元資產(chǎn)大幅縮水。出于對(duì)美元的不信任和對(duì)通脹的恐慌，黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)受到熱捧。每當(dāng)美元指數(shù)下跌、美聯(lián)儲(chǔ)表示要量化寬松、美國(guó)經(jīng)濟(jì)指數(shù)不濟(jì)時(shí)，黃金價(jià)格都會(huì)上漲，這是近年金價(jià)處于“大牛市”的根本原因。

　　那么此次下跌的原因主要是什么呢？首先還是要看美國(guó)。美國(guó)宣稱其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)良好。然而多項(xiàng)指數(shù)表明，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然起伏不定，而美國(guó)債務(wù)危機(jī)雖然暫時(shí)擱置，卻遠(yuǎn)未解決，至今也沒有可預(yù)見的解決方案。觀察此次金價(jià)下跌，有幾個(gè)特點(diǎn)，一是影響金價(jià)的政治經(jīng)濟(jì)方面并未有重大變化。二是金價(jià)下跌主要是幾次集中拋售引起的，在30分鐘內(nèi)甚至出現(xiàn)高達(dá)1000萬(wàn)盎司(300噸)的拋售。而拋售時(shí)機(jī)掐得很準(zhǔn)，就在紐約市場(chǎng)流動(dòng)性最活躍、以及包括倫敦在內(nèi)重要海外市場(chǎng)仍未收盤的時(shí)間段。這些拋售主要來(lái)自美國(guó)幾家機(jī)構(gòu)。三是許多事前的負(fù)面“消息”，如塞浦路斯央行將拋售黃金等后來(lái)被證明為偽。因此可以有一個(gè)不算大膽的假設(shè)：本輪黃金受壓是以美國(guó)利益為核心，美國(guó)勢(shì)力為背景的一次操作。操作目的就是影響市場(chǎng)對(duì)黃金的信心，轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)向美元資產(chǎn)，加筑美元資產(chǎn)信心，鞏固美元霸權(quán)地位。

　　然而，市場(chǎng)是無(wú)情的。盡管運(yùn)用了強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)、金融、專家、輿論等各方面力量“唱衰”黃金，也的確起到“颶風(fēng)”般的作用。但冰凍三尺非一日之寒，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)及美國(guó)債務(wù)危機(jī)的存在并不這么容易被遺忘。因此，在操作性的大跌之后，金價(jià)卻漸漸回暖。

　　當(dāng)然，在全球市場(chǎng)一面倒“唱衰”黃金的時(shí)刻，曝出“中國(guó)大媽”實(shí)屬意料之外的“搶鏡”之舉。其實(shí)中國(guó)、印度等雖然是實(shí)金消費(fèi)大國(guó)，但是對(duì)國(guó)際金價(jià)的影響仍然很有限。我們?cè)趪?guó)際黃金交易領(lǐng)域還缺乏話語(yǔ)權(quán)。黃金“熊市”雖未必到來(lái)，但美國(guó)憑借強(qiáng)大的政治、經(jīng)濟(jì)、輿論實(shí)力，正走在逐漸修復(fù)的路上。如何能夠有效地藏金于國(guó)、藏金于民，活躍黃金交易，掌握黃金定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，在世界黃金、金融舞臺(tái)上占據(jù)主要地位，這才是我們的重中之重。（作者：中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 萬(wàn)喆）